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传化股份物流系列研究之一:生态圈概览

发布时间:2016-07-28    研究机构:兴业证券

前言。我们计划通过系列报告分析传化物流,第一篇阐述行业背景及公司物流系统的战略架构,第二篇探讨传化物流线下实体的价值,第三篇探讨传化物流线上平台及金融业务的价值。

中国公路物流行业整合空间大。中国公路物流货运量占全社会整体货运量的80%,中国公路物流车辆空驶率高达40%以上,车辆停车配货的间隔时间平均长达72小时左右,公路物流网络系统缺失成为制约中国物流业发展的症结所在。

线上平台+线下平台+智能信息系统,打造公路物流网络运营系统。1)线下实体公路港平台直接对接物流资源,重资产构建竞争壁垒;2)智能物流信息系统是网络运营系统核心,它包括全网调度指挥、协同运输管理、公路港数字化管理、运输安全监控;3)线上创新业务推动行业变革,由线上物流服务平台以及金服中心两大平台组成,提供以物流互联网应用、物流金融产品和供应链增值服务为代表的多元化服务。传化物流建构了一个开放、协同的“公路物流全新生态圈”,目的是提供货主、物流企业、司机提供全天候、全流程的服务。未来当传化物流的平台壮大到一定的规模,将产生更多的盈利模式。

多点布局,值得期待。目前传化物流线上线下双管齐下,积极布局。我们认为,线下实体提供了公司价值的安全边际,而线上业务方面,虽然短期盈利较难,但轻资产模式使得投入不大,未来170个公路港形成的170*170线路网络能够带来巨大流量,任何一项创新业务依托巨大流量形成收入后,盈利空间都将十分可观。

风险提示。公路港实体投入过大,流量增长不达预期。

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